Greenply Industries Ltd. पर YES Securities की BUY रेटिंग
Greenply Industries Ltd. पर YES Securities ने February 14, 2023 को जारी अपनी रिसर्च रिपोर्ट में BUY की सलाह देते हुए 60% ऊंचा 500 रुपये का टार्गेट दिया है।
Greenply Industries Ltd. share price
Greenply Industries Ltd. share price – 140.10 (Tuesday, February 21, 2023)
CMP of Greenply Industries Ltd.
Greenply Industries Ltd. का विवरण
Greenply Industries Limited एक interior infrastructure कंपनी है। कंपनी मुख्य रूप से plywood की manufacturing और plywood और allied products की trading में शामिल है। कंपनी के products में plywood और blockboards, decorative veneers, flush doors, specialty plywood, और polyvinyl chloride (PVC) products शामिल हैं। यह Green, Optima G, Ecotec, Bharosa Ply और Jansathi के brand names के तहत plywood और blockboards की एक श्रृंखला प्रदान करता है। कंपनी Wood Crrests, Royal Crown, Kohl Forest, Burma Teak, और Engineered Veneers के brand names के तहत decorative veneers की एक range पेश करती है। कंपनी Green, Optima G, और Ecotec के brand names के तहत विभिन्न प्रकार के flush doors भी पेश करती है।
Greenply Industries Ltd. Q3FY23 Results
Greenply Industries Limited ने एक muted quarterly results report किए हैं, जिसमें Standalone biz ने Rs4.05Bn का revenue report किया, जो 8.6% की growth और QoQ 7% की decline थी। सुस्त demand के कारण plywood volumes YoY flat रही और QoQ 6% बढ़ी। ASP Q3FY22/Q2FY23 में क्रमशः Rs235/Rs248 की तुलना में Q3FY23 में Rs249/ sqm पर आया। EBITDA margin Q3FY22/Q2FY23 में क्रमशः 11%/10.6% के मुकाबले 10.4% पर आ गया। Management ने FY23 के लिए अपने 20% YoY growth guidance को दोहराया और कहा कि कंपनी volume terms में annually 10% grow karne का aim रखेगी।
MDF plant के Q4FY23 से trial run शुरू होने की संभावना है। Management का aim Year‐1 (अर्थात FY24E) में 40‐45% उपयोग स्तर पर Rs3Bn का कारोबार हासिल करना है और उक्त FY के लिए, EBITDA margin 15% पर आने की उम्मीद है। Western India में एकमात्र major capacity होने के नाते, कंपनी का aim इस market पर कब्जा करना है (~45% revenue peak पर west से constitute होगा) क्योंकि Greenply Industries Limited को lower logistic costs vs peers से benefit होने की संभावना है।
अगले FY से MDF से material contribution के साथ मिलकर healthy demand के कारण plywood में steady growth के साथ YES Securities का मानना है कि Greenply Industries Ltd को FY22-FY24E में robust growth देखने की उम्मीद है। YES Securities FY22‐FY24E पर 22% / 33% / 26% की Revenue / EBITDA / PAT growth की उम्मीद करते हैं और कंपनी को FY24E EPS पर 18x के P / E (x) पर value देना जारी रखते हैं। इसलिए, YES Securities ने Rs 224 के target price के साथ stock पर अपनी BUY rating बनाए रखी है।
Q3FY23 Earnings Conference Call highlights
- Company का aim 470-500Mn p.a चुकाना है।
- Sandila plant (13.4msqm capacity) Q3FY23 में 60% उपयोग पर संचालित है और FY24E में इसके 80%90% पर आने की संभावना है।
- Bareli की पहली unit पूर्ण उपयोग स्तर पर काम कर रही है और 2nd unit ने partial production शुरू किया है। Hapur (7.5msqm capacity) Q4FY23 से trial production शुरू करेगा।
- MDF plant Q4FY23 में trial production शुरू करेगा। FY24 के लिए, कंपनी का aim 40-45% उपयोग और 15% के EBITDA margin पर Rs3Bn revenue प्राप्त करना है। Peak utilization पर, margin 20% पर आने की संभावना है।
- वर्तमान में, Greenply की manufacturing cost, North में कंपनियों की cost के समान है। Timber cost ~ रु.5.4-5.5/ Kg है। यह देखते हुए कि MDF plant West में है, कंपनी को उम्मीद है कि chemical cost lower होगी vs peers.
- Peak utilization पर, कंपनी के MDF plant के लिए West 45% से अधिक होगा।
- FY23/FY24 के लिए Capex क्रमशः Rs6.2‐6.3Bn/Rs250‐300Mn होगा।
- खुद के manufacturing/Partners/Trading biz का volume terms से 54%/9%/37% और value terms से क्रमशः 63%/8%/29% है।
- Q3FY23 में Advertisement expenses 4% vs Q3FY22/Q2FY23 में क्रमशः 2.6%/3.4% था।
Outlook
अगले FY से MDF से material contribution के साथ मिलकर healthy demand के कारण plywood में steady growth के साथ YES Securities का मानना है कि Greenply Industries Ltd को FY22-FY24E में robust growth देखने की उम्मीद है।
Target Price and Valuation
YES Securities FY22‐FY24E पर 22% / 33% / 26% की Revenue / EBITDA / PAT growth की उम्मीद करते हैं और कंपनी को FY24E EPS पर 18x के P / E (x) पर value देना जारी रखते हैं। इसलिए, YES Securities ने Rs 224 के target price के साथ stock पर अपनी BUY rating बनाए रखी है।
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