कमाई का मौका: Devyani International पर Sharekhan ने दिया BUY रेटिंग के साथ 231 का टार्गेट

Devyani International Ltd पर Sharekhan की BUY रेटिंग

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Sharekhan ने December 20, 2022 को जारी अपनी रिसर्च रिपोर्ट में Devyani International Ltd पर BUY करने की सलाह देते हुए 231 रुपये का टार्गेट दिया है।

Devyani International Ltd का विवरण

Devyani International Ltd भारत, नेपाल और नाइजीरिया में फ़्रैंचाइज़्ड quick service रेस्तरां की एक chain संचालित करती है। कंपनी के मुख्य ब्रांड व्यवसाय में भारत में संचालित KFC, Pizza Hut, और Costa Coffee stores शामिल हैं; अंतर्राष्ट्रीय व्यापार में नेपाल और नाइजीरिया में संचालित KFC और Pizza Hut स्टोर शामिल हैं; और अन्य व्यवसाय में Vaango, Food Street, Masala Twist, Ile Bar, Amreli, और Ckrussh Juice Bar जैसे अपने स्वयं के ब्रांड शामिल हैं।

31 मार्च, 2022 तक, इसने 605 स्टोर संचालित किए, जिनमें जी 364 KFC stores, 413 Pizza Hut stores, और 55 Costa Coffee stores शामिल हैं; और अन्य व्यवसाय ने 50 स्टोर संचालित किए। कंपनी को 1991 में incorporate किया गया था और यह भारत के गुरुग्राम में स्थित है। देवयानी इंटरनेशनल लिमिटेड RJ Corp Limited की सहायक कंपनी है।

Devyani International Ltd पर Sharekhan की Research report

Sharekhan ने अगले 12 महीनों में Rs.231 के अपरिवर्तित PT (Price Target) के साथ Devyani International Ltd. (DIL) पर BUY रेटिंग को फिर से दोहराया। मजबूत ब्रांड पोर्टफोलियो और मजबूत स्टोर विस्तार रणनीति से Devyani International Ltd. को लंबी अवधि में मजबूत वृद्धि हासिल करने में मदद मिलेगी। स्टॉक FY2024E और FY2025E EV/ EBIDTA पर 22.0x और 17.1x पर ट्रेड करता है।

Devyani International ने त्योहारी सीजन के दौरान बिक्री में अच्छी तेजी देखी लेकिन नवंबर में कुछ मंदी देखी। कंपनी दिसंबर के आखिरी दो हफ्तों में मजबूत बिक्री के बारे में आशावादी है, जो व्यवसाय के लिए सबसे मजबूत महीनों में से एक है (तीसरी बिक्री में ~40-45% का योगदान)। हालांकि, प्रबंधन लंबे समय में लगातार दो अंकों की वृद्धि हासिल करने के लिए आश्वस्त है, 1) KFC में value offerings के माध्यम से ग्राहकों की संख्या में सुधार 2) अच्छी औसत दैनिक बिक्री और 3) मजबूत स्टोर परिवर्धन के लिए फ्लेवर फन पिज्जा Pizza Hut की सहायता करना . FY2023 में EBIDTA मार्जिन सपाट रहेगा, जबकि इनपुट cost inflation में कमी और बेहतर मिश्रण के साथ FY2024 और FY2025 में इसमें सुधार की उम्मीद है।

Research Report के प्रमुख बिंदु

तीसरी तिमाही में त्योहारी बिक्री में बढ़ोतरी की संभावना; मध्यम अवधि के दृष्टिकोण के बारे में आशावादी

प्रबंधन ने संकेत दिया है कि त्योहारी सीजन Devyani International Ltd. के लिए अच्छा रहा। हालांकि, त्योहारों के बाद नवंबर में कंपनी ने क्रमिक आधार पर (mom) मांग में नरमी देखी। हालांकि, यह अक्टूबर के महीने में QSR उद्योग के साथ 30%+ की एक उद्योग-व्यापी घटना है, जबकि कम किशोरों में नवंबर के महीने में विकास थोड़ा कम था। तीसरी तिमाही की बिक्री में दिसंबर महीने का योगदान 42-45% है और कंपनी को उम्मीद है कि क्रिसमस कंपनी के लिए अच्छा रहेगा। Overall प्रबंधन FY2023 की तीसरी तिमाही में 25-30% राजस्व वृद्धि की उम्मीद कर रहा है, जिसमें वृद्धि का बड़ा हिस्सा मजबूत स्टोर विस्तार द्वारा संचालित होने की उम्मीद है जबकि SSSG के मौन रहने की उम्मीद है। हालांकि, प्रबंधन मध्यम अवधि के विकास की संभावनाओं के बारे में आश्वस्त है क्योंकि 1) KFC में मूल्य प्रस्तावों के माध्यम से ग्राहकों की संख्या में सुधार हुआ है 2) फ्लेवर फन पिज्जा Pizza Hut को अच्छी औसत दैनिक बिक्री बढ़ाने में मदद करता है और 3) मजबूत स्टोर वृद्धि आने वाले वर्षों में लगातार दो अंकों की राजस्व वृद्धि को बढ़ावा देगी।

वित्त वर्ष 2023 में EBITDA मार्जिन 22% रहेगा; बाद के वर्षों में सुधार होगा

जैसा कि प्रबंधन द्वारा संकेत दिया गया था, Devyani International Ltd. ने उम्मीद की थी कि input cost में सुधार जल्द होगा, लेकिन input cost inflation को स्थिर होने में समय लग रहा है। प्रबंधन ने निर्देशित किया है कि चिकन की कीमतें फ्लैट Q-O-Q हैं जबकि पनीर की कीमत Q-O-Q बढ़ गई है। Q2FY2023 में EBITDA मार्जिन 22% था और प्रबंधन को उम्मीद है कि यह सीमित अवधि +/- 50 bps तक सीमित रहेगा। हालांकि, input cost inflation में अपेक्षित गिरावट के साथ, बेहतर मिश्रण और स्टोर स्तर पर दक्षता में सुधार से अगले दो वर्षों में EBIDTA मार्जिन में 100-150BPS तक सुधार करने में मदद मिलेगी।

Pizza Hut के लिए ADS (Advanced Distribution System) को बेहतर बनाने में मदद करने के लिए फन फ्लेवर पिज्जा

Devyani International Ltd. ने हाल ही में अपने Pizza Hut ब्रांड के तहत फन फ्लेवर्ड पिज्जा पेश किया है। लॉन्च होने के बाद से ही ब्रांड मजबूत हो रहा है। यह कंपनी को औसत दैनिक बिक्री में सुधार करने और लंबे समय में बड़े खिलाड़ी के बीच की खाई को पाटने में मदद करेगा। हालांकि यह एक कम-मार्जिन उत्पाद है, उच्च बिक्री की मात्रा लंबे समय में ब्रांड से अधिक योगदान के कारण मार्जिन में गिरावट को कम करने में मदद करेगी। कंपनी Pizza Hut के तहत डिलीवरी मिश्रण में सुधार पर भी ध्यान केंद्रित कर रही है, जो मध्यम से लंबी अवधि में राजस्व में लगातार इजाफा करेगा। कुल मिलाकर कंपनी आने वाले वर्षों में 7-8% के SSSG को लक्षित कर रही है, जिसमें ADS वर्तमान में 45,000 रुपये से प्रति स्टोर 60,000 रुपये के करीब सुधार कर रहा है। हम उम्मीद करते हैं कि वित्त वर्ष 2022-25E के मुकाबले PH राजस्व 40% की सीएजीआर से बढ़ेगा।

FY23 के लिए Store addition target बनाए रखा

कंपनी ने वित्त वर्ष 2023 की पहली छमाही में 158 स्टोर जोड़े और FY2023 में 250 से अधिक स्टोरों के अपने guidance को बनाए रखा, इसके दो प्रमुख ब्रांड KFC और Pizza Hut में से प्रत्येक ने 100 स्टोर जोड़े हैं।

कीमतों में बढ़ोतरी हाल ही में नहीं की गई है

Devyani International Ltd. ने हाल के महीनों में कीमतों में कोई बढ़ोतरी नहीं की है। हालाँकि, जब से commodity inflation शुरू हुई है, कंपनी ने उत्पाद की कीमतों में cumulatively 10-12% की वृद्धि की है।

Outlook (दृष्टिकोण)

सेक्टर व्यू- QSR उद्योग की दीर्घकालिक विकास संभावनाएं बरकरार हैं

COVID के नेतृत्व वाले व्यवधानों के कारण दो साल तक सुस्ती के बाद, QSRs FY2023 और FY2024 में ठोस रिकवरी के लिए तैयार हैं। अधिकांश कंपनियों ने Q1FY2023 में अपनी औसत दैनिक बिक्री (ADS) के पूर्व COVID स्तरों को पार करने के साथ वापसी की। इसका नेतृत्व डाइन-इन व्यवसाय में एक मजबूत सुधार, उच्च फुटफॉल, डिजिटल प्लेटफॉर्म के माध्यम से ऑर्डर की निरंतर आवृत्ति और ब्रांडेड उत्पादों में बड़े बदलाव के कारण हुआ। उद्योग को उम्मीद है कि आने वाली तिमाहियों में समान स्टोर की बिक्री में भारी सुधार के साथ मजबूत गति बनी रहेगी। इसके अलावा, कंपनियों ने आने वाले वर्षों में ब्रांड की पहुंच में सुधार के लिए हर बाजार में मजबूत स्टोर विस्तार का विकल्प चुना है। मजबूत विकास चालकों के साथ, आने वाले वर्षों में खाद्य सेवा उद्योग में अन्य उप-खंडों को पीछे छोड़ते हुए QSR के मजबूती से बढ़ने की संभावना है।

कंपनी आउटलुक – मध्यम अवधि में मजबूत आय वृद्धि

FY2021 और FY2022 महामारी से प्रभावित थे, बड़ी संख्या में स्टोर लॉकडाउन अवधि के दौरान काम नहीं कर रहे थे। FY2021 में राजस्व 25% y-o-y से गिरकर 1,134.8 करोड़ रुपये हो गया। हालांकि, वित्त वर्ष 2022 में मुख्य रूप से मजबूत स्टोर परिवर्धन और वर्ष की दूसरी छमाही में स्वस्थ रिकवरी के कारण यह रु. 2,084 करोड़ था। कड़े लागत बचत उपायों के साथ ऑपरेटिंग मार्जिन FY2020 में 16.8% से FY2022 में 22.8% तक सुधरा। KFC ब्रांड से योगदान में वृद्धि, Pizza Hut ब्रांड के स्टोर फंडामेंटल में सुधार और Costa Coffee में तेजी से वृद्धि आने वाले वर्षों में सकल मार्जिन में लगातार सुधार करने में मदद करेगी। यह क्रॉस ब्रांड तालमेल और प्रति यूनिट बेहतर लाभप्रदता के साथ FY2021 में 20.0% से FY2024E में EBIDTA मार्जिन को 24.0% तक सुधारने में मदद करेगा। वित्त वर्ष 2022-25E के मुकाबले EBIDTA के 38% CAGR से बढ़ने की उम्मीद है।

Valuation

Demographics में सुधार और ब्रांडेड उत्पादों में बड़े बदलाव के कारण प्रबंधन भारत में QSR उद्योग की दीर्घकालिक विकास संभावनाओं के बारे में आशावादी है। हालांकि निकट अवधि की मंदी प्रकृति में क्षणिक है, आने वाले वर्षों में उद्योग से आगे विकास हासिल करने के लिए Devyani International Ltd.की रणनीतियां मौजूद हैं। इसके अलावा, आक्रामक स्टोर विस्तार योजना के साथ, अनुभवी माता-पिता की पृष्ठभूमि के साथ किटी के तहत डिलीवरी मॉडल और मजबूत ब्रांडों को बढ़ाने पर ध्यान केंद्रित करते हुए, Devyani International Ltd. FY2022-25 में क्रमश: 34% और 38% की मजबूत राजस्व और EBIDTA वृद्धि हासिल करने के लिए तैयार है। स्टॉक अपने FY2024E और FY2025E EV/EBIDTA के 22.0x/17.1x पर ट्रेड करता है। हम अगले 12 महीनों में INR231 के अपरिवर्तित PT के साथ स्टॉक पर अपनी खरीद की सिफारिश को बनाए रखते हैं।

Key Risks

मांग में कमी: मांग के माहौल में कोई भी मंदी राजस्व वृद्धि को प्रभावित करेगी।
कच्चे माल की लागत में वृद्धि: प्रमुख कच्चे माल की कीमतों में उल्लेखनीय वृद्धि लाभप्रदता को प्रभावित करेगी
Increased competition: QSR श्रेणी में बढ़ी हुई प्रतिस्पर्धा राजस्व वृद्धि के लिए एक खतरे के रूप में कार्य करेगी।

कमाई का मौका: Samvardhana Motherson पर मिल सकते हैं 35% रिटर्न

Disclaimer: Admotag Finance पर व्यक्त किए गए विचार और निवेश सुझाव वेबसाइट या इसके प्रबंधन के नहीं हैं। ये रिपोर्ट ब्रोकरेज हाउसेज की रिसर्च रिपोर्ट्स से ली गई है। Admotag Finance उपयोगकर्ताओं को किसी भी निवेश निर्णय लेने से पहले प्रमाणित विशेषज्ञों से जांच करने की सलाह देती है।