ONGC (Oil and Natural Gas Company Ltd.) पर Motilal Oswal की BUY रेटिंग
Motilal Oswal ने December 30, 2022 को जारी अपनी रिसर्च रिपोर्ट में Oil and Natural Gas Company Ltd. पर BUY की सलाह देते हुए 198 रुपये का टार्गेट दिया है।
ONGC share price
ONGC share price – 147.00 (Monday, January 02, 2023)
CMP of ONGC
Oil and Natural Gas Company Ltd. का विवरण
ONGC एक India-based कंपनी है, जो crude oil और natural gas की खोज, विकास और उत्पादन में लगी हुई है। इसके segments में Exploration और Production; और Refining और Marketing शामिल है । यह Exploration, विकास और उत्पादन, डाउनस्ट्रीम (पेट्रोलियम उत्पादों के Refining और Marketing), पेट्रोकेमिकल्स, power generation, liquefied natural gas (LNG) की आपूर्ति, भारत के बाहर तेल और गैस के अधिग्रहण, Transportation, special economic zone (SEZ) विकास और हेलीकाप्टर सेवाएंमें भी शामिल है। यह crude petroleum के offshore extraction, प्राकृतिक गैस के offshore extraction और offshore oil extraction शामिल है। इसकी सहायक कंपनियों में Mangalore Refinery and Petrochemicals Limited, ONGC Videsh Limited और Petronet MHB Limited शामिल हैं।
ONGC पर Motilal Oswal की Research report
वर्ष 2023 ONGC के लिए दो प्रमुख ट्रिगर्स के साथ एक निर्णायक वर्ष होने की संभावना है। ये हैं: घरेलू तेल और गैस उत्पादन में वृद्धि, और गैस प्राप्ति पर संभावित मंजिल। दोनों के कंपनी के पक्ष में काम करने की संभावना के कारण ONGC को इस क्षेत्र में 2023 के लिए सबसे अच्छा विचार माना जा रहा है। Company FY24E के 3.3x पर INR44.2 के consolidated EPS और 2.2x consolidated EV/EBITDA पर ट्रेड करता है। Motilal Oswal ने INR198 के TP (Target Price) के साथ ONGC पर अपनी BUY रेटिंग बरकरार रखी, जिससे यह इस क्षेत्र में 2023 के लिए top idea बन गया है।
Research Report के प्रमुख बिंदु
लंबे समय से प्रतीक्षित production growth नजर आ रही है
पिछले 10 वर्षों से, ONGC ने अपनी exploration projects में INR2,874b खर्च किया है। इसलिए, ONGC का RRR (2P) – sustainable production का एक indicator – लगातार 1x से ऊपर बना हुआ है।
हालाँकि, घरेलू क्षेत्रों से इसका oil/condensate उत्पादन FY22 में घटकर 19.5mmt हो गया, जो FY2005 में 26.5mmt के peak पर था। इसी तरह, घरेलू क्षेत्रों से गैस उत्पादन FY19 में 24.7bcm के peak पर पहुंच गया, लेकिन वह भी FY22 में लगातार घटकर 20.6bcm हो गया।
हालांकि, बहुप्रतीक्षित KG-DWN-98/2 मई 23 से 40-45kbopd के अधिकतम तेल उत्पादन और 10-12mmscmd (FY25 तक दोनों) के peak गैस उत्पादन को जोड़कर इस trend को उलटने का अनुमान है। Peak पर, यह field company के घरेलू तेल उत्पादन में 10% और इसके वर्तमान घरेलू गैस उत्पादन में 20% जोड़ देगा।
Nominated fields से गैस pricing पर बहुत जरूरी राहत
यदि लागू किया जाता है, तो घरेलू APM गैस की कीमतों को Brent के 10% तक मूल्य देना एक बड़ा लाभ हो सकता है। सिफारिशों में floor of USD4/mmBtu भी शामिल है, जो company के गैस segment की profitability को protect करेगी। सदियों पुराने nominated field से production को प्रोत्साहित करने के लिए, समिति ने incremental गैस उत्पादन के लिए मौजूदा APM गैस मूल्य पर 20% प्रीमियम का प्रस्ताव भी दिया है।
High dividend yield
पिछले तीन वर्षों में, ONGC का dividend payout उसके consolidated PAT का ~33% रहा है। production growth और बेहतर गैस segment profitability के महान संयोजन के अलावा, यह FY23 के लिए 13.6% की मजबूत dividend yield का तात्पर्य है।
Mozambique field एक और आश्चर्य ला सकता है
उच्च LNG कीमतों से प्रेरित होकर, Mozambique ने CY22 के मध्य में Coral field से अपना पहला LNG निर्यात शुरू किया। पहले से ही विलंबित, Mozambique project जिसमें ONGC की 16% हिस्सेदारी है, 2023 में प्रगति दिख सकती है।
Daman Upside
ONGC ने Daman Upside पर INR41.4b के कुल व्यय की परिकल्पना की है और project के जीवनकाल में 13.9mmtoe (मुख्य रूप से गैस) जोड़ने की संभावना है।
Mumbai High north redevelopment project
कुल व्यय INR40b रहने की संभावना है, जिसमें से INR30b पहले ही खर्च किया जा चुका है। फरवरी 2018 से कुछ कुओं से उत्पादन पहले से ही चल रहा है। लगभग 80% ड्रिलिंग पहले ही पूरी हो चुकी है और project के जीवनकाल में 4.69mmtoe जुडने का अनुमान है।
Outlook
Valuation and view – 2023 ONGC के लिए एक निर्णायक वर्ष होगा; maintain BUY
Motilal Oswal के अनुमान से पता चलता है कि सरकार ONGC के लिए USD68-81/bbl की post-windfall realization की अनुमति दे रही है। FY24 और FY25 के लिए USD70/bbl मानते हुए, हम क्रमशः INR44.2 और INR46.3 (v/s consensus अनुमान INR39.1 और INR35.4) के EPS का अनुमान लगाते हैं।
ONGC का वर्तमान में 2.2x FY24E consolidated EV/EBITDA और 3.3x FY24E consolidated EPS है। वित्तीय वर्ष 23 में 13.6% की high dividend yield द्वारा प्रदान की गई गुंजाइश के अलावा महान संयोजन को ध्यान में रखते हुए, Motilal Oswal ने ONGC पर INR198 के target के साथ अपनी BUY रेटिंग बरकरार रखी, जिससे ONGC sector में 2023 के लिए top pick बन गया।
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