मिल सकता है कमाई का मौका: Sharekhan ने दिया V-Guard पर BUY रेटिंग के साथ 320 का टार्गेट

V-Guard पर Sharekhan की BUY रेटिंग

CMP OF V-Guard

December 14, 2022

Sharekhan ने December 13, 2022 को जारी अपनी रिसर्च रिपोर्ट में V-Guard पर खरीददारी की सलाह देते हुए 320 रुपये का टार्गेट दिया है।

V-Guard का विवरण

V-Guard भारत और केरल में सबसे बड़ी एक प्रमुख विद्युत उपकरण निर्माता कंपनी है। कंपनी विविध उत्पादों के साथ भारत की उपभोक्ता वस्तुओं की कंपनियों में से एक है। कोच्चि, केरल में मुख्यालय वाली इस कंपनी के अब पूरे भारत में 500 से अधिक डिस्ट्रीब्यूटर्स, 30,000 रिटेलर्स और कई शाखाएँ हैं। कंपनी वोल्टेज स्टेबलाइजर्स, इलेक्ट्रिकल केबल, इलेक्ट्रिक पंप, इलेक्ट्रिक मोटर्स, गीजर, सोलर वॉटर हीटर, एयर कूलर और UPS बनाती है। कंपनी के बिजनेस सेगमेंट में इलेक्ट्रॉनिक्स, इलेक्ट्रिकल्स, और कंज्यूमर ड्यूरेबल्स, जिन्होंने FY 2022 के रेवेन्यू में क्रमशः 23.5%, 30.6% और 45.9% का योगदान दिया है।

V-Guard इलेक्ट्रिकल और घरेलू सामानों के क्षेत्र में एक स्थापित ब्रांड है, खासकर दक्षिण भारत में। पिछले कुछ वर्षों में, कंपनी ने मल्टी-प्रोडक्ट कंपनी बनने के लिए अपने ऑपरेशंस और नेटवर्क को सफलतापूर्वक बढ़ाया है। दक्षिणी क्षेत्र में कंपनी की मजबूत उपस्थिति है। कंपनी गैर-दक्षिण बाजारों में भी आक्रामक रूप से विस्तार कर रही है और विशेष रूप से टियर- II और III शहरों पर ध्यान केंद्रित कर रही है, जहां इसके उत्पादों की अत्यधिक मांग है।

V-Guard पर Sharekhan की Research report

Sharekhan शेयरखान ने 320 रुपये के संशोधित टार्गेट के साथ V-Guard इंडस्ट्रीज लिमिटेड (V-Guard) पर BUY रेटिंग बरकरार रखी है, क्योंकि Sharekhan सनफ्लेम एंटरप्राइजेज (Sun Flame Enterprises) के अधिग्रहण पर सकारात्मक है और इसकी ऑर्गेनिक विकास संभावनाओं पर बुलिश है।

रसोई उपकरण व्यवसाय से 500 करोड़ का राजस्व प्राप्त होगा और यह घरेलू रसोई उपकरण उद्योग में एक महत्वपूर्ण खिलाड़ी बनने की वी-गार्ड की महत्वाकांक्षा के लिए दिशा निर्धारित करेगा।

यह V-Guard को उत्पाद पोर्टफोलियो और चैनलों जैसे क्षेत्रों में तालमेल के लाभों को अनलॉक करने में मदद करेगा क्योंकि सनफ्लेम की पारंपरिक चैनलों के माध्यम से उत्तर और पश्चिम में मजबूत उपस्थिति है, जबकि वी-गार्ड मुख्य रूप से दक्षिण क्षेत्र में मौजूद है और ई-कॉमर्स और आधुनिक व्यापार मंच पर सक्रिय है।

अधिग्रहण की उचित कीमत ~1.9x की EV/SALES पर है। हालांकि रेवेन्यू अभिवृद्धि, अधिग्रहण वित्त वर्ष 2024E के लिए आय न्यूट्रल/मामूली रूप से कमजोर हो सकता है (उच्च ब्याज लागत, कम नकदी के कारण अन्य आय में गिरावट)। हम FY2022-FY2025E की तुलना में ~19%/~23% के राजस्व/PAT CAGR की उम्मीद करते हैं (सनफ्लेम अधिग्रहण में फैक्टरिंग नहीं)।

Research Report के प्रमुख बिंदु:

• सनफ्लेम (Sunflame) उच्च ब्रांड रिकॉल के साथ एक सुस्थापित नाम है –   V-Guard ने कहा कि कंपनी पिछले 5-6 वर्षों से Sunflame के साथ बातचीत कर रही है और बाद का प्रदर्शन काफी कंसिस्टेंट रहा है और स्थिर और मजबूत नकदी प्रवाह है। कंपनी के पास एक मजबूत ब्रांड रिकॉल है। स्टोव, कुकिंग रेंज, इंडक्शन टॉप्स, हुड्स, हॉब्स, चिमनियां कुल राजस्व का 40-45% हिस्सा हैं। Sunflame में V-Guard की तुलना में व्यापक किचन रेंज है।

• पिछले कुछ वर्षों में लगातार प्रदर्शन- औसतन, Sunflame का राजस्व पिछले 4-5 वर्षों में 6-7% की सीएजीआर से बढ़ा है और बॉटम लाइन ने 5-6% की वृद्धि दर्ज की है। FY22 राजस्व में तेज y-o-y वृद्धि 6-8% की मूल्य वृद्धि और कंपनी में कुछ अन्य प्रमोटर व्यवसायों के विलय का परिणाम है। कंपनी का EBITDA मार्जिन 12-13% है और FY22 PAT ~ 33 करोड़ है।

• गैर-दक्षिणी क्षेत्रों में मजबूत उपस्थिति – सनफ्लेम को 80% राजस्व उत्तर और पश्चिम क्षेत्रों से प्राप्त होता है। इसके विपरीत, वी-गार्ड का 150-160 करोड़ रुपये का किचन अप्लायंसेज बिजनेस बड़े पैमाने पर ई-कॉमर्स चैनलों के माध्यम से उत्तर में मामूली उपस्थिति के साथ दक्षिण में स्थित है। इसलिए सनफ्लेम का अधिग्रहण होगा

वी-गार्ड की भौगोलिक पहुंच का पूरक है और लंबी अवधि में कंपनी को अखिल भारतीय उपस्थिति स्थापित करने में मदद करेगा।

• ई-कॉमर्स चैनलों में पैठ- Sunflame की पहुंच आधुनिक रिटेल और ई-कॉमर्स चैनल में बहुत कम है क्योंकि यह अपने व्यापार का 90% पारंपरिक बर्तन और उपभोक्ता व्यापार आउटलेट से प्राप्त करता है। हालांकि, रसोई उपकरण उद्योग में, 40-45% बिक्री ई-कॉमर्स और आधुनिक व्यापार चैनल के माध्यम से प्राप्त होती है। इसलिए, ई-कॉमर्स और आधुनिक व्यापार चैनलों के माध्यम से विस्तार एक महत्वपूर्ण रणनीति होगी जिसे वी-गार्ड व्यवसाय को बढ़ाने के लिए अपनाएगा।

• निकट अवधि की विकास रणनीति- गैर-दक्षिण बाजारों में विस्तार और आधुनिक व्यापार को बढ़ाना और सनफ्लेम ब्रांड के लिए ई-कॉमर्स चैनल आसान पकड़ हैं जो वी-गार्ड खोजेगा।

Outlook (दृष्टिकोण)

• सेक्टर व्यू- मध्यम अवधि में अनिश्चित वातावरण के सामान्य होने की संभावना है। FY2021 की दूसरी छमाही से कंज्यूमर ड्यूरेबल/इलेक्ट्रिकल उद्योग में अच्छी मांग देखी गई है, जिसकी गति आगे भी जारी रहने की उम्मीद है। सरकार की आत्म निर्भर भारत पहल से इन-हाउस मैन्युफैक्चरिंग को बढ़ावा देने के लिए कैपिटल सब्सिडी और इंडस्ट्रियल बेनेफिट पॉलिसी से फायदा होने की उम्मीद है।

• Valuation – 320 रुपये के Target के साथ V-Guard पर खरीददारी की सलाह बनाए रखी V-Guard द्वारा Sunflame के अधिग्रहण पर Sharekhan सकारात्मक है क्योंकि इससे कंपनी को तेजी से बढ़ते किचन अप्लायंसेज सेगमेंट में अपनी उपस्थिति का विस्तार करने में मदद मिलेगी। अधिग्रहण में काफी संभावनाएं हैं क्योंकि V-Guard पारंपरिक चैनलों में सनफ्लेम की मजबूत उपस्थिति का लाभ उठा सकता है और आधुनिक व्यापार और ई-कॉमर्स प्लेटफॉर्म में अपनी उपस्थिति बढ़ा सकता है। इसके अलावा, उत्तर और दक्षिण के संदर्भ में पूरक बाजार व्यवसाय के विकास के लिए अच्छी तरह से मिश्रित होते हैं। हालांकि वित्त वर्ष 24E में EPS तटस्थ या मामूली रूप से पतला है, हम उम्मीद करते हैं कि यह अधिग्रहण सार्थक रूप से आगे बढ़ने में योगदान देगा। इसलिए, Sharekhan 320 रुपये के संशोधित पीटी के साथ स्टॉक पर खरीदारी को बनाए रखना जारी रखते हैं।

Valuation (Standalone)            Rs cr

Disclaimer: Admotag Finance पर व्यक्त किए गए विचार और निवेश सुझाव वेबसाइट या इसके प्रबंधन के नहीं हैं। ये रिपोर्ट ब्रोकरेज हाउसेज की रिसर्च रिपोर्ट्स से ली गई है। Admotag Finance उपयोगकर्ताओं को किसी भी निवेश निर्णय लेने से पहले प्रमाणित विशेषज्ञों से जांच करने की सलाह देती है।

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