Wonderla Holidays पर Sharekhan की BUY रेटिंग
CMP OF wonderla holidays
Sharekhan ने December 15, 2022 को जारी अपनी रिसर्च रिपोर्ट में Wonderla Holidays पर खरीददारी की सलाह देते हुए 425 रुपये का टार्गेट दिया है।
Wonderla Holidays का विवरण
Wonderla Holidays भारत में मनोरंजन पार्क और रिसॉर्ट का संचालन करती है। यह मनोरंजन पार्क और रिज़ॉर्ट और अन्य खंडों के माध्यम से संचालित होता है। कंपनी के मनोरंजन पार्क भूमि, पानी, उच्च रोमांच और बच्चों की राइड्स की पेशकश करते हैं। यह कोच्चि, बेंगलुरु और हैदराबाद में तीन मनोरंजन पार्क संचालित करता है; और ब्रांड नाम वंडरला के तहत बेंगलुरु में वंडरला रिसॉर्ट। कंपनी के रिसॉर्ट्स लक्ज़री रूम, बैंक्वेट हॉल, कॉन्फ्रेंस रूम, डाइनिंग रेस्तरां, रेस्टो-ओ-बार, हीटेड पूल और मनोरंजन क्षेत्र प्रदान करते हैं। कंपनी मर्चेंडाइज, पका हुआ भोजन, पैक्ड फूड आदि भी बेचती है। Wonderla Holidays Limited व्यवसाय में 19 से अधिक वर्षों से है।
कंपनी के पास वर्तमान में अपने पोर्टफोलियो में तीन पार्कों के साथ 161 राइड्स और 15रेस्तरां हैं। Wonderla Holidays ने अपने चौथे पार्क के लिए चेन्नई में जमीन का अधिग्रहण किया है और उड़ीसा में एक और पार्क का निर्माण शुरू होने की उम्मीद है।
Wonderla Holidays पर Sharekhan की Research report
Sharekhan शेयरखान ने 425 रुपये के संशोधित टार्गेट के साथ Wonderla Holidays पर BUY रेटिंग बरकरार रखी है।स्मॉल-कैप डिस्क्रिशनरी स्पेस में स्टॉक हमारी पसंदीदा पसंद है, जिसमें एसेट-हैवी मॉडल के बावजूद लीन बैलेंस शीट के साथ एम्यूजमेंट पार्क स्पेस में मजबूत ब्रांड उपस्थिति है।स्टॉक अपने FY2023/FY 2024E EV/EBITDA के 12.3x/10.5x पर ट्रेड करता है।
वंडरला का फुटफॉल FY2018-FY2020 में 24-25 लाख पर लगभग सपाट रहा। मजबूत मांग और परिभाषित रणनीतियों के साथ, कंपनी की फुटफॉल FY2023 में 8-9% की CAGR दर्ज करने की उम्मीद है- FY2025 में 30 लाख फुटफॉल के करीब। इसके अलावा, ओडिशा/चेन्नई में नए पार्क के संचालन में वृद्धि होगी (संभवतः FY2025-26 से)।
FY2023 में EBIDTA मार्जिन 40% तक पहुंचने की उम्मीद है और बेहतर ऑपरेटिंग लीवरेज के कारण आने वाले वर्षों में इसमें लगातार सुधार होगा। कंपनी के पास करीब 100 करोड़ रुपये की नकदी है। 200 करोड़ और रुपये की नकदी उत्पन्न करने की संभावना है। हर साल बढ़ते हुए 100 करोड़। इस प्रकार, चेन्नई/ओडिशा के लिए कैपेक्स बैलेंस शीट पर दबाव डाले बिना आंतरिक स्रोतों से किया जाएगा।
Research Report के प्रमुख बिंदु:
FY2023 में दर्शकों की संख्या 27 लाख तक पहुंचने की संभावना; FY2020 की तुलना में राजस्व में 30%+ की वृद्धि होगी:
FY2023 की तीसरी तिमाही में कारोबार ने छुट्टियों और सप्ताहांत के दौरान मजबूत फुटफॉल (ज्यादातर वॉक-इन द्वारा संचालित) के साथ गति को बनाए रखा है। कंपनी ने H1FY2023 में 16 लाख के फुटफॉल की सूचना दी। मजबूत विकास की गति को बनाए रखने के साथ, हम उम्मीद करते हैं कि FY2023 में फुटफॉल 27 लाख तक पहुंच जाएगा।
आने वाले वर्षों में फुटफॉल बढ़ाने के लिए रणनीतियां:
हाल के दिनों में, कंपनी ने हर महीने दो बार विशेष कार्यक्रमों का आयोजन करके अनुभव को बेहतर बनाने पर अपना ध्यान केंद्रित किया है। सितंबर में कोच्चि पार्क में सनबर्न इवेंट को जोरदार प्रतिक्रिया मिली (इवेंट के दिन 3,000 लोगों की संख्या हुई; रु. 60 लाख इवेंट के दिन व्यवसाय)। कंपनी के पास समूह व्यवसाय में भाग लेने के लिए एक समर्पित टीम है और बाजार गतिविधियों के लिए एक समर्पित टीम है। इस प्रकार, FY2023-FY2025 के दौरान लगातार 9% की CAGR पोस्ट करने की उम्मीद है।जबकि FY2018-FY2020 में 24-25 लाख के फ्लैट फुटफॉल के मुकाबले FY2025 तक कंपनी के 30 लाख फुटफॉल की रिपोर्ट करने की संभावना है।
उच्च नकदी सृजन भविष्य के कैपेक्स का ख्याल रखेगा; बैलेंस शीट रहेगी हल्की:
कंपनी ने रुपये के कैपेक्स की रूपरेखा तैयार की है। चेन्नई पार्क के लिए 330 करोड़ (लगभग 120 करोड़ रुपये पहले ही खर्च किए जा चुके हैं) और रु. ओडिशा पार्क के निर्माण के लिए 125 करोड़ (7-8 करोड़ रुपये पहले ही खर्च किए जा चुके हैं)। 320-325 करोड़ रुपये का बैलेंस कैपेक्स अगले दो वर्षों में आंतरिक संसाधनों के माध्यम से किया जाएगा। कंपनी हर साल लगभग 100 करोड़ रुपये की नकदी पैदा करेगी और वर्तमान में किताबों पर ~ 200 करोड़ रुपये की नकदी है। जरूरत पड़ने पर कैपेक्स को पूरा करने के लिए थोड़ा कर्ज लेना पड़ सकता है।
नॉन टिकटिंग रेवेन्यू का योगदान बढ़ाने पर फोकस: कंपनी के कुल रेवेन्यू में नॉन-टिकटिंग रेवेन्यू का योगदान 26-27% है। अंतरराष्ट्रीय स्तर पर टिकट और गैर टिकट का अनुपात 60:40 है। कंपनी मेन्यू में सुधार करके और प्रत्येक पार्क में पीक सीजन के दौरान अधिक कार्यक्रम शुरू करके गैर-टिकटिंग राजस्व के योगदान को बढ़ाने पर ध्यान केंद्रित कर रही है।
विस्तार के लिए पश्चिमी और पूर्वी बाजारों को टार्गेट करना:
Wonderla की दक्षिणी बाजार में मजबूत पैठ है। कंपनी एसेटलाइट मॉडल के तहत नए पार्क विकसित करने के लिए पश्चिमी और पूर्वी बाजारों को टार्गेट कर रही है।
रिज़ॉर्ट ओक्यूपेन्सी (Occupancy) में 78% सुधार:
बैंगलोर रिसॉर्ट Occupancy पहले की दर 64-65% का से 78% तक सुधरा है।
Outlook ( दृष्टिकोण )
सेक्टर व्यू-
FY2021 और FY2022 में महामारी से मनोरंजन पार्क उद्योग का प्रदर्शन प्रभावित हुआ, जिसके परिणामस्वरूप कोविड-19 वायरस के प्रसार को रोकने के लिए सरकार द्वारा लगाए गए प्रतिबंधों के कारण लोगों की संख्या में कमी आई। हालांकि, मामलों में गिरावट और उसके बाद तेजी से रिकवरी के साथ, वित्तीय वर्ष 2023 की पहली तिमाही में लोगों की संख्या में जोरदार वृद्धि हुई और वृद्धि आने वाली तिमाहियों में गति जारी रहने की उम्मीद है। अमेरिका, यूरोप और चीन के कुछ अंतरराष्ट्रीय टॉप रेटेड पार्क, जिन्होंने वायरस के डर को कम करने के बाद अपने परिचालन को फिर से शुरू किया, उन्हें भारी मांग के साथ उत्साहजनक प्रतिक्रिया मिली। यात्रा और पर्यटन में धीरे-धीरे वापसी के साथ, हम आने वाली तिमाहियों में ग्राहकों की संख्या में एक मजबूत वापसी की उम्मीद करते हैं।
Wonderla Holidays कंपनी आउटलुक – फुटफॉल में मजबूत वृद्धि द्वारा वित्त वर्ष 2023 में मजबूत वृद्धि:
H1FY2023 में, H1FY2020 के दौरान 12.6 लाख के मुकाबले फुटफॉल 15.9 लाख रहा। FY2020 की पहली छमाही में रेवेन्यू और एबिट्डा में क्रमशः 36% और 49% की वृद्धि हुई। कंपनी को FY2023 में मजबूत वृद्धि की उम्मीद है, क्योंकि दबी हुई मांग मजबूत है; और मजबूत मार्केटिंग गतिविधियों की मदद से, इसके डिजिटल प्लेटफॉर्म पर नए आकर्षण और बेहतर ट्रैक्शन के साथ, आने वाले महीनों में फुटफॉल रिकवरी तेजी से होगी। हमें उम्मीद है कि वित्त वर्ष 2022-वित्त वर्ष 2024 के मुकाबले कंपनी का राजस्व 74% का सीएजीआर पोस्ट करेगा, जबकि वित्त वर्ष 2024 में पीएटी लगभग 100-110 करोड़ रुपये रहने की उम्मीद है।
Valuation:
वंडरला का प्रबंधन मध्यम अवधि के दृष्टिकोण के बारे में आशावादी है और आने वाले वर्षों में ग्राहकों की संख्या में लगातार सुधार की उम्मीद करता है। इससे एबिट्डा मार्जिन के साथ लाभप्रदता को बढ़ावा मिलेगा, वित्त वर्ष 2023 तक 40% के ऐतिहासिक स्तर तक पहुंचने की उम्मीद है और बाद के वर्षों में इसमें लगातार सुधार होगा। नए बाजारों में प्रवेश करने और 60:40 मिश्रण के बीच अंतरराष्ट्रीय मानकों के व्यापार मॉडल में सुधार के एसेट-लाइट मॉडल पर ध्यान से टिकटिंग और गैर-टिकटिंग राजस्व आने वाले वर्षों में बढ़ने की एक बड़ी गुंजाइश प्रदान करते हैं। स्टॉक वर्तमान में अपने FY2023E /FY2024E EV/EBITDA के 12.3x/10.5x पर ट्रेड कर रहा है। हम 425 रुपये के अपरिवर्तित Price टार्गेट (PT) के साथ स्टॉक पर अपनी खरीद की सिफारिश को बनाए रखते हैं।
Key Risks :
अपरिहार्य घटनाओं या अनियमित मौसम की स्थिति या नए पार्कों के शुरू होने में देरी के कारण कुछ मौजूदा पार्कों में आने वालों की संख्या में कमी हमारे कमाई अनुमानों के लिए महत्वपूर्ण जोखिम के रूप में कार्य करेगी।
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